Thị trường công nghệ năm 2026 khởi đầu đầy nghịch lý. Chỉ số công nghệ Nasdaq gần như đi ngang tính từ đầu năm. Còn chỉ số S&P 500 equal-weight (trọng số bằng nhau) tăng gấp hơn ba lần chỉ số S&P 500 truyền thống. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang cố tình né tránh ảnh hưởng quá lớn của các gã khổng lồ công nghệ, vốn chiếm hơn 1/3 vốn hóa thị trường.
Sự sụt giảm này được thúc đẩy bởi một trạng thái tâm lý "vỡ mộng" tạm thời đối với trí tuệ nhân tạo. Một mặt, các công cụ AI ngày càng mạnh có thể tự lập trình như Claude của Anthropic, ChatGPT của OpenAI đang đe dọa các công ty phần mềm truyền thống.
Ngoại trừ Meta, cổ phiếu Google, Amazon và Microsoft đều giảm sau khi công bố báo cáo kinh doanh.
Mặt khác, chính những tập đoàn đang đầu tư hàng trăm tỷ USD cho AI lại bị bán tháo cổ phiếu vì chi phí khổng lồ nhưng lợi nhuận chưa nhìn thấy rõ ràng. Ngoại trừ Meta, cổ phiếu Google, Amazon và Microsoft đều giảm sau khi công bố báo cáo kinh doanh.
Ông Eric Diton - Chủ tịch kiêm Giám đốc điều hành The Wealth Alliance cho hay: "Đợt sụt giảm thị trường này là điều đã được dự báo trước. Các cổ phiếu AI vốn đã được định giá ở mức hoàn hảo, và các nhà đầu tư đang đòi hỏi sự hoàn hảo tuyệt đối khi các công ty công bố kết quả kinh doanh quý. Microsoft là một ví dụ điển hình. Lợi nhuận vượt xa kỳ vọng, mảng điện toán đám mây tăng trưởng 38%, vậy mà cổ phiếu vẫn giảm tới 58 điểm. Thật không thể tin nổi. Chỉ là mức vượt kỳ vọng đó vẫn chưa đủ lớn. Các cổ phiếu phần mềm hiện đang nằm trong thị trường giá xuống, trung bình chúng đã giảm hơn 20%".
Nơi trú ẩn an toàn duy nhất hiện nay dường như là các nhà sản xuất chip và các công ty sản xuất hạ tầng cho AI, tức là những người sản xuất "cuốc xẻng" cho người đi "đào vàng".
Dòng tiền đầu tư đang dịch chuyển sang những cổ phiếu cung cấp hạ tầng cốt lõi cho AI như chip nhớ, ASIC, GPU và thiết bị của trung tâm dữ liệu - những nơi chi tiêu là "không thể tránh khỏi" trong chu kỳ đầu tư AI. Hệ quả là giá bộ nhớ đang tăng vọt 80% đến 90% trong quý I/2026, giúp giá trị các nhà sản xuất chip nhớ tăng vọt.
Ông Nicholas Smith - Chuyên gia cao cấp phân tích cổ phiếu của Renaissance Capital cho hay: "Đó là một kiểu đầu tư theo chiến lược "cuốc và xẻng" vào ngành công nghiệp bán dẫn, khi AI đang là cơn sốt. Và bạn biết đấy, việc hầu hết các nhà sản xuất chip sở hữu khung xương sống của bất kỳ loại thiết bị nào, mà bộ vi xử lý hiện diện, khiến nó trở thành một lĩnh vực đầu tư triển vọng trong ngành".
Diễn biến cổ phiếu công nghệ từ đầu năm 2026 phản ánh một bước ngoặt tâm lý của thị trường, các doanh nghiệp công nghệ phải chứng minh khả năng sinh lợi thực sự từ AI, chứ không chỉ nói về AI. Và trong chu kỳ công nghệ mới này, ai kiểm soát hạ tầng sẽ giành thế thắng trước người kiểm soát thuật toán.
